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【财联社】（研究员 万千）进入4月，本该是高送转窗口爆发期，然而今年市场风向很不一般，上市公司公布高送转方案后股价大跌的例子不断出现，高额现金分红的公司却受到市场追捧。4月9日晚间，吉比特披露年报，公司2018年实现营业收入16.55亿元，同比增长14.91%，净利润7.23亿元，同比增长18.58%，每股收益10.12元，公司拟每10股派发现金红利100元（含税）。

10倍分红！大股东拿2亿散户拿2万

此次10派100元分红，吉比特拟合计分红7.19亿元。其中，前五大流通股东持股占比57%,分得4.5亿元，大股东及公司实控人卢竑岩持股30%，独得2.16亿元大红包。值得一提的是，吉比特的总股本仅7188万股，其中流通股本4124万股，但市值已经达到172亿元。流通股东人数却在逐年减少，去年同期尚有2万余人，但截至今年3月31日，仅剩1.35万人左右。而前十大股东持股比例高达62.8%，这意味着剩下的小股东人均分红实际上不到2万元。

制图|财联社

根据吉比特发布的2018年年度报告，去年一整年归属上市公司股东净利润7.23亿元，这次分红可以说是把一年利润瓜分的干干净净。其总营收16.5亿元，经营成本为1.3亿元。成本中占比最高的是游戏分成7120万（占55.7%），其次是运营费用2300万（18%），接下来才是员工薪酬支出，仅2046万，占15.8%。

2018年年报显示，吉比特账上可取用现金为5亿元，不过，其用于购买理财产品的流动资金高达15亿元，且90%是自有资金。去年仅理财就获利6182万元，占归属股东净利润的8.6%。要知道，吉比特2017年IPO上市时，募集到的资金扣除发行费只有9亿元不到，截至去年年底，还剩2.5亿元募集资金仍未投入使用。

来源：上市公司年报

吉比特高额分红历史由来已久，这是上市以来的第三次也是最大的一次分红。前两次分别发生在2017年3月28日，10派4.1元和2018年4月3日10派2.6元，一共分了1.87亿元。

收入来源严重依赖《问道》

公司年报显示，截至2018年12月31日，《问道手游》累计注册用户数量超过2900万，相对于上市初期的1200万，增幅比较明显。在2018年中，吉比特研发、运营的《问道手游》在苹果应用商店iPhone游戏畅销榜平均排名为第26名，最高至该榜单第11名。

2006年，《问道》正式商业化运营，累计注册用户数超过3.8亿，累计充值金额超过70亿元。同一IP的《问道手游》于2016年4月上线。《问道》撑起了吉比特IPO的业绩，公司于2017年上市，发行时市值为38.4亿。

《问道手游》贡献了非常优秀的现金流，高额分红的传统从那个时候就开始传承了。但公告中也提示，公司营业收入来自于2016年4月上线的《问道手游》的比例较高，公司现阶段经营业绩对于该游戏存在信赖。

最大的风险在于，由于公司对于游戏玩家的偏好变化、游戏产品的生命周期等无法完全控制，同时网络游戏市场竞争激烈，同类型游戏产品层出不穷，如果大量的游戏玩家对《问道手游》的喜好发生改变或选择市场上其它的网络游戏产品，将导致游戏产生的收益下降，对公司的经营业绩和财务状况均造成重大不利影响。

此外，2018 年中国网络游戏市场实际销售收入2144.4 亿元，其中客户端游戏市场销售收入为619.6 亿元，网页游戏销售收入126.5亿元，移动游戏销售收入为1339.6 亿元。吉比特市场占有率较低，市场竞争能力及综合抗风险能力相对不足。

如同依赖《问道》这一IP，吉比特销售额也同样依赖大客户，其75%的销售额由前五名客户贡献，共计12.44亿元。